註冊制與覈准制的區別

其最重要的特徵是：在註冊制下證券發行審覈機構只對註冊檔案進行形式審查，不進行實質判斷。我們稱作形式審覈，主要在美國公司上市常見上市方式。

證券發行覈准制即所謂的實質管理原則，以歐洲各國的公司法爲代表。依照證券發行覈准制的要求，證券的發行不僅要以真實狀況的充分公開爲條件，而且必須符合證券管理機構制定的若干適於發行的實質條件。符合條件的發行公司，經證券管理機關批准後方可取得發行資格，在證券市場上發行證券。這一制度的目的在於禁止質量差的證券公開發行。我們稱作實質審覈，主要是歐洲和中國常見上市方式形式審覈(註冊制)與實質審覈(覈准制)的區分在於審覈機關是否對公司的價值作出判斷，是註冊制與覈准制的劃分標準：

1、形式審覈（註冊制）其最重要的特徵是：在註冊制下證券發行審覈機構只對註冊檔案進行形式審查，不進行實質判斷，指的是在披露哲學的指導下，只檢查公開的內容是否齊全，格式是否符合要求，而不管公開的內容是否真實可靠，更不管公司經營狀況的好壞……堅持市場經濟中的貿易自由原則，認爲政府無權禁止一種證券的發行，不管它的質量有多糟糕，註冊制還主張事後控制。

2、實質審覈(覈准制)不僅行政機關對披露內容的真實性進行覈查與判斷，而且還需要指行政機關對披露內容的投資價值作出判斷，對發行人是否符合發行條件進行實質審覈，覈准制主張事前控制。

3、註冊制與覈准制相比，註冊組具有發行人成本更低、上市效率更高、對社會資源耗費更少，資本市場可以快速實現資源配置功能。審覈時間相對比較短。

4、註冊制主要證監會形式審覈，中介機構實質性審覈。中介的誠信對公司市場相當重要。覈准制是中介機構和證監會分擔實質性審覈職責，政府的審覈工作量很大。