溢價是好是壞

若投資者決定(或被逼)持有認股權證至到期日，實際上他已預期放棄所有的時間值，純粹只以正股於認股權證到期前的升幅爲目標。以此爲原則下，溢價便相對地變得有意義。因溢價(認購證爲例)的定義是：正股需要上升多少，投資者以當時價格買入認股權證並持至到期日方可持平。溢價愈低，回本愈容易，換句話說，在到期時賺錢的機會(正股價處打和點之上)便愈高。

在這情況下，以溢價買認股權證並不是基於認股權證的本身的高低，而是出於哪一隻較容易回本(儘管那隻認股權證可能是價格中最貴的一隻)。嚴格來說，投資者並不是以買認股權證的心態去作決定，而只是將認股權證當作以較低價買入的正股般看待，其引伸波幅、實際槓桿比率等數據已沒有用場，因爲投資者已不是從正股短期的變化中獲利，而只是着眼於正股在認股權證到期時能否處打和點上，這與一般投資認股權證的目標和心態是完全不一樣的。